الفهرس 
العنوانيوجد فقط 14 صفحة متاحة للعرض العام
 |  | from | 110 |  |  |
| | | from | 110 | | |
المستخلص
تتبلور مشكلة هذه الدراسة فى التسأول التالى :-
ما هو وضع سوق الأوراق المالية المصرية من حيث وجود الغرائب ؟
و بالتالى تسعى هذه الدراسة نحو دراسة وضع سوق الأوراق المالية المصرية من حيث وجود تأثير للغرائب الموسمية (تأثير يوم من الأسبوع - تأثير شهر من العام - تأثير ربع من العام) والغرائب المرتبطة بخصائص الشركات (تأثير الحجم) .
وكذلك أيضـًا تسعى نحو الكشف عن مستوى سوق الأوراق المالية المصرية من حيث الكفاءة ، واكتشاف أسترتجيات للتداول مبنية على وجود الغرائب فى تلك السوق المالية.
فرض الدراسة :-
تقوم هذه الدراسة على فرض أساسى وهو :-
لا توجد غرائب فى سوق الأوراق المالية المصرية
وهذا الفرض يتضمن أربعة فروض فرعية وهى :-
لا يوجد تأثير يوم من الأسبوع
لايوجد تأثير شهر من العام
لايوجد تأثير ربع من العام
لايوجد تأثير الحجم
أهداف الدراسة :-
تهدف هذه الدراسة إلى :-
1.التحقق من وجود غرائب فى سوق الأوراق المالية المصرية ، و ذلك من خلال تحديد مدى معنوية العلاقة بين تحقيق أرباح غير عادية وفترات زمنية محددة ، وبين تحقيق أرباح غير عادية و حجم الشركات
2.رسم تصور لما يمكن أن تكون عليه هذه الغرائب ، و كذلك محاولة معرفة أسباب ظهور هذه الغرائب.
3.وضع طريق يمكن أن يتبع فى ظل عدم إمكانية استخدام نموذج لتحديد العوائد فى ظروف السوق ضعيفة الكفاءة ، حيث يكون من الصعب استخدام أى نموذج لتسعير الأصول الرأسمالية .
أهمية الدراسة :-
تتميز هذه الدراسة بالحداثة النوعية ، فإذا نظرنا إلى أهمية الدراسة فسوف نجد أن لهذه الدراسة جانبين من الأهمية ، و هما الأهمية العلمية لهذه الدراسة والأهمية العملية .
الأهمية العلمية
تحديد وضع السوق المصرى من الغرائب و إلقاء الضوء على مستوى كفاءة سوق الأوراق المالية المصرية ، و فى حدود علم الباحث المساهمة فى وضع اللبنات الأولى لاستخدام دراسات التنبؤ بالعائدReturn Predictability فى تحديد مستوى كفاءة سوق الأوراق المالية المصرية ، و إمكانية عمل دراسات مُوسعة فى المستقبل لتفسير ظهور الغرائب و سلوكها و مقارنتها بالأسواق الناشئة الآخرى .
كذلك تناول تلك الدراسة الغرائب الزمنية و الغرائب المرتبطة بخصائص الشركات يضيف لها أهمية من الجانب العلمى ، وكذلك هذه الدراسة تناولت تحليل سوق الأوراق المالية على المستوى الكلى و على المستوى القطاعى من حيث الكفاءة ، وأيضـًا تم الجمع بين الأسلوب الإحصائى المعلمى و اللامعلمى فى اختبار وجود تأثير الغرائب محل الدراسة على مستوى فترة الدراسة ككل و على أعوام الدراسة كل على حدة .
الأهمية العملية
اثبات وجود الغرائب فى سوق الأوراق المالية المصرية سوف يكون له أهمية كبيرة فى الواقع العملى حيث يمكن من خلال تتبع سلوك الغرائب التنبؤ بسلوك أسعار الأوراق المالية فى أوقات محددة ، و تبعـًا لخصائص معينة ، و بالتالى إيجاد استراتيجية للتداول فى سوق الأوراق المالية المصرية مبنية على سلوك الغرئب فى هذا السوق .
البيانات و الأسلوب الإحصائى :-
هذه النقطة تتضمن التعرف على مصادر البيانات ، و مجتمع الدراسة ، وعينة الدراسة ، و الأسلوب الإحصائى المستخدم فى اختبار فرض الدراسة و يمكن التعرف على هذه النقاط فيما يلى :-
مصادر البيانات
تم الحصول على بيانات هذه الدراسة من هيئة الرقابة المالية ، و البورصة المصرية ، وشركة مصر لنشر المعلومات .
مجتمع الدراسة
تمثل مجتمع بحث هذه الدراسة فى الأسهم العادية للشركات الأكثر نشاطـًا و سيولة خلال الخمسة أعوام التى شملتها فترى الدراسة من يناير 2005 حتى ديسمبر 2009 ، وبالتالى مجتمع البحث هو الشركات التى وردت بمؤشر البورصة المصرية EGX30 خلال نفس الفترة .
عينة الدراسة
تكونت عينة الدراسة من 23 سهم مثلت معظم القطاعات العاملة فى سوق الأوراق المالية المصرية خلال فترة الدراسة .
الأسلوب الإحصائى
فى اختبار فرض الدراسة تم الجمع بين استخدام الأساليب الإحصائية المعلمية والأساليب الإحصائية اللامعلمية . و استخدم فى اختبار وجود تأثير الغرائب الموسمية اختبار تحليل الانحدار كأحد الأساليب المعلمية ، و استخدم تحليل كروسكال والس كأحد الأساليب اللامعلمية . واستخدم فى اختبار وجود تأثير الحجم تحليل التباين فى أتجاة واحد كأحد الأساليب المعلمية ، و استخدم اختبار مان ويتنى كأحد الأساليب اللامعلمية .
و تم اختبار كفاءة سوق الأوراق المالية المصرية خلال فترة الدراسة باستخدام اختبار التحولات فى العوائد خلال فترة الدراسة ككل ، و خلال كل عام من أعوام الدراسة على حدة و كذلك على المستوى القطاعى للسوق .
النتائج :-
توصلت النتائج إلى اثبات وجود تأثير يوم من الأسبوع و هو تأثير يوم الأحد خلال فترة الدراسة ككل .
وتوصلت أيضـًا النتائج إلى عدم وجود تأثير شهر من العام و كذلك عدم وجود تأثير ربع من العام و كذلك عدم وجود تأثير الحجم .
وتوصلت أيضـًا النتائج إلى أنه لا يجب النظر إلى سوق الأوراق المالية المصرية بعين الكفاءة خلال فترات زمنية طويلة الأجل .
التوصيات :-
دعوة المستثمرين إلى إتخاذ استراتيجيات للتداول مبنية على وجود تأثير يوم الأحد.
إجراء المقارنة المرجعية بين أرباع ممتالية من نفس العام ، وعدم إجراء تلك المقارنات المرجعية بين أرباع متشابه من أعوام مختلفة .
على المستثمرين الأتجاه نحو الاستثمار فى أسهم الشركات الكبيرة الحجم لأن ذلك سوف يخفض من المخاطر التى قد تحملونها